在美國總統特朗普的大部分關税措施生效之前，日本經濟已顯示出疲弱的跡象。根據最新數據顯示，日本第一季的GDP按季下滑0.2%，摺合成年率下降0.7%，這一跌幅超出市場預期，並且是自四季前以來再次出現負增長的情況。造成GDP下滑的主要原因是疲弱的貿易數據，消費者支出也未能為經濟增長提供支持，這使得市場對於未來更多關税在次季生效後的經濟韌性感到憂慮。
凱投宏觀分析指出，由於日本經濟在貿易戰前夕已經顯示出轉弱的跡象，因此日本央行再次加息的時機可能會比市場預期的更為延遲。儘管如此，特朗普政府希望美元轉弱，導致日圓兑美元的匯率昨日維持在145的水平，而每百日圓兑港元則在5.4的水平。
美國自3月中開始對鋼鋁產品徵收25%的關税，並在4月對進口汽車徵收同樣的税率，此外還對日本商品徵收10%的基礎關税。如果美國與日本未能達成貿易協議，美方對日方徵收的「對等關税」將在數月內升至24%。然而，相關的談判至今並未顯示出顯著的進展。在大部分關税尚未生效之前，日本的出口已經開始轉弱，第一季的出口按季下跌0.6%，外部需求（出口減去進口）使得GDP下降了0.8個百分點。
同時，由於通脹高企，作為內需支柱的個人消費按季僅增長0.04%，幾乎持平。日生基礎研究所的經濟學家齋藤太郎指出，美國關税的影響將在次季開始顯現，因為市場對未來的擔憂將導致出口下降，資本支出也將放緩，這使得日本經濟在次季可能再次萎縮，存在技術衰退的風險。
疲弱的經濟前景為日本央行暫停加息提供了充分的理由。根據經濟數據公佈後的隔夜掉期交易顯示，市場對於日本央行在7月加息的預期僅為12%。日本央行此前已將截至明年3月的2025財年經濟增長預測，由原本的1.1%下調至0.5%。日本央行本週警告，需求可能會受到衝擊，不確定性增加可能會影響企業的固定投資和家庭消費，並可能導致對美國的出口量下降，進而惡化日本的出口盈利能力。
此外，隨著日本參議院今夏的選舉臨近，經濟轉弱的情況可能會加劇有關減税或現金補貼的政治爭論。日本首相石破茂在地方民調中的支持率正面臨壓力，本月跌至他擔任首相以來的最低點。
