摩根士丹利下調碧桂園服務(06098)目標價至4.77港元，維持「減持」評級

根據摩根士丹利最新發佈的報告，碧桂園服務(06098)的目標價被下調8.3%，從5.2港元降至4.77港元，並維持「減持」的評級。報告指出，這一調整主要是基於對2025年至2027年盈利預測的下調，具體原因包括以下幾個方面：首先，儘管物業管理業務等領域的增長強勁，預計2025至2027年的收入仍將增長約3%。其次，毛利率低於市場預期，這主要是因為高利潤率的廣告業務貢獻有所下降。此外，股權獎勵支出（share-based compensation fee）的增加，導致銷售、行政和管理費用上升。最後，第三方應收賬款的減損率略有上升，而歷史投資的額外減損仍需進一步評估。具體來説，摩根士丹利下調了對碧桂園服務在2025年至2027年每股盈利的預測，分別下調了13%、14%和14%。報告還預測，該公司在2025年的股息率將達到6.7%。