周大福（1929）業績超預期 股價創近兩年新高

周大福（1929）近日公佈截至2025財年3月底的業績，結果符合市場預期，並且新財年的指引表現強勁，受到多家券商的青睞。公司股價在昨日一度上升11.24%，創下近兩年的新高，最終收市時仍上升5.37%，報12.94元。

大華繼顯的報告指出，周大福管理層預測2026財年的同店銷售將恢復中單位數的增長，而本財年首季的同店銷售正處於扭虧為盈的關鍵時刻。此外，管理層預期2026財年黃金對沖的虧損將大幅減少，這使得周大福在2026財年的每股盈利有望大幅提升。該行將周大福視為消費股類別的首選，並將目標價由13元調升至15.5元。

大華繼顯還引述周大福管理層的話，指出2026財年將回歸「高質量增長」，公司同店銷售正處於轉捩點。周大福的招牌系列銷售表現超出預期，例如傳福系列在首年錄得40億元的銷售，遠高於該行預測的32億元。而在今年4至5月的內地同店銷售僅下跌2.7%，相較於2025財年第四季的8.7%跌幅有顯著改善。雖然該行不預期6月份的表現會轉正，但認為所有跡象顯示2026財年第二季將迎來強勁反彈，特別是2025財年第二季的同店跌幅為20.3%。

瑞銀則指出，儘管周大福未如市場預期派發特別息，但考慮到公司同店銷售的改善及新店表現強勁，管理層給予的指引超出市場預期。根據指引估算，2026財年的經營溢利將達到140億至149億元，較市場預期高出11%至19%，這相當於按年變幅為跌5%至升1%。

摩根士丹利也將周大福的目標價由13元調高至14元，並維持「增持」的評級。該行指出，周大福去年度的業績及2026財年指引略優於其基礎情景，並且上財年的營收及淨利分別比該行預測高出3%及5%。摩根士丹利認為，透過更多品牌及產品改進措施，周大福2026財年的營收指引是可以實現的，並將2026及2027財年的營收預測同時調高6%，反映出2025財年較好的營收業績及持續的需求復蘇。