隨著中美兩國有望展開貿易談判，全球投資氣氛顯著改善，上週恆生指數上升523點，漲幅達2.38%。美股三大指數，包括道指、標普500指數及納斯達克指數，亦均上漲近3%。在本期封面故事中，M&G英卓投資管理的首席投資總監Fabiana Fedeli、多元資產投資總監Michael Dyer及固定收益首席投資總監Andrew Chorlton針對當前市場形勢進行深入分析。
Fedeli指出，由於美國的政策不確定性持續，投資者可以考慮將資金從美股分散至歐洲及亞洲市場。Dyer則提到，該行的多元資產基金在上月已經減持中國股票，並計劃在股價回落至更具吸引力的水平時再度進場。Chorlton補充，目前美國國債的避險功能已不如以往，許多投資者因此考慮轉向英國及歐洲國債。
儘管美國總統特朗普在上月2日宣佈「對等關税」措施後，市場對經濟衰退的擔憂加劇，導致美股出現顯著調整，港股也隨之大跌。然而，隨著特朗普在上月9日突然宣佈將對中國以外國家的「對等關税」暫緩實施90天，美股在過去三週內已經回升，三大指數上週分別上升3%、2.92%及3.42%，表現強勁；恆指也連續三週上升，已經收復上月初大部分失地，表現理想。
每年5月通常被視為全球股市的淡季，市場上流傳著「五窮月」及「5月沽貨後離場」的説法。不過，隨著本港、美國及全球股市在5月首周後向好，這些傳統智慧暫時未有應驗。Fedeli分析指出，儘管市場情緒變化迅速，投資者若希望把握大市升跌並不容易。根據過去20年的數據，若錯過表現最好的20個交易日，年平均回報將大幅下跌至約1%。這顯示了保持投資的重要性，即使面對市場的不確定性，持續投資仍然是必要的。
Fedeli還提到，許多美國企業如美國航空（美：AAL）及達美航空（美：DAL）已撤回業績指引，這並非因為公司財政出現問題，而是因為管理層無法預測政策的演變，導致投資者轉向業績較可預測的幾隻大型科技股，市場寬度再次收窄。
在美股以外，Fedeli建議投資者可留意歐洲股市，因德國的基建投資刺激經濟政策及提升競爭力的措施，已開始吸引資金流入。個別亞洲股市也因基本因素改善而具吸引力，預期將引領估值上調。Fedeli強調，投資者投資歐洲及亞洲股市，不僅是為了分散風險，更是因為這些市場本身具備吸引力，能帶來理想回報。
Dyer在訪問中指出，全球資產配置者面臨的挑戰是如何因應宏觀事件的發展進行適當的資產配置。該行的多元資產投資組合早在上月已採取保守策略，包括低配美股、超配長期債券及持有適量現金，因此在美國公佈「對等關税」措施後，該投資組合仍具韌性，並有空間進行戰術性資產配置轉變。
在外匯市場方面，美匯指數在上月第二週大幅回落，顯示出市場對美國經濟衰退的擔憂。Dyer透露，該行的多元資產投資組合目前適度低配美元，反映出在美國政策不明朗的情況下，美元作為安全資產的地位可能下降。
值得注意的是，Dyer提到，去年1月恆指在15,000點附近徘徊時，該行已開始增持中國股票，並在高位減持，現在中國股票佔組合比例約6%。他表示，若中國股市再次出現大規模拋售，M&G英卓投資管理將會積極吸納中國股票，屆時該組合的中國股票佔比可能回升至10%至15%。
總結來説，雖然目前中國股市面臨外圍環境的不確定性，但其估值相對全球其他市場仍然偏低，具備一定的吸引力。Dyer強調，投資者應保持逆向思維，靈活應對市場變化，以把握潛在的投資機會。
