港交所計劃推出恆生指數零日期權 以滿足市場需求

根據彭博社的報導，香港交易所（0388）正計劃在明年上半年推出全新的恆生指數「零日期權」（Zero-Day Options），這種合約將於交易當天到期。港交所已經就此計劃諮詢市場參與者，並獲得了積極的反饋。港交所在回應查詢時表示，該所致力於推動市場的發展，並將持續與客户及其他持份者進行溝通，積極評估推出新產品及服務的機會，並會適時向市場公佈最新消息。

報導指出，這種衍生產品被稱為0DTE合約，最早於2022年在美國推出，並在2024年第四季度時，其交易量已經佔據標普500指數期權總交易量的一半以上。在上週的一場討論中，港交所的相關負責人表示，市場對短期合約的需求非常旺盛，港交所希望能夠複製美國交易所所取得的成功。

「零日期權」近年來迅速崛起，其主要優點在於沒有隔夜風險，合約當天結算，隔天可重新佈局，且期權金相對廉宜，進出成本低，槓桿效率高，小額資金即可操作。然而，由於這類合約的剩餘時間極短，價格對市場波動和隱含波動率的敏感度極高，短期波動的預測難度也相對較大。

目前，港交所已經推出了恆指期權和小型恆指期權等產品，並於2019年9月推出了每週恆指期權。這些產品與傳統的月度指數期權相似，但到期日設置在每週的最後一個營業日，而非每月的倒數第二個營業日。根據港交所的統計數據，今年前四個月，「每週恆指期權」的總成交量達到126.5萬張，按年增長1.4%；而同期的「恆指期權」成交量為141.5萬張，則按年下降21%。

證券及期貨專業總會會長陳志華表示，由於這類產品可以即日平倉，券商在風險管理及保證金方面相對容易控制，因此券商對於交易所考慮推出更多產品以供投資者選擇持歡迎態度。他預期專業投資者對此產品的需求可能較小，但散户的興趣將會較大，因為操作簡單，類似於「賭大細」的玩法。