瑞銀財管預測科技行業短期波動性上升 AI 創新將成長期驅動力

瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室近日發表報告，指出在當前宏觀經濟前景仍然不確定的情況下，科技行業的波動性可能會在短期內上升。該行分析認為，隨著下一個財報季的臨近，市場似乎缺乏強勁的自下而上催化因素，這可能會影響投資者的信心。

儘管如此，瑞銀財管仍然對人工智慧（AI）的長期市場表現持樂觀態度，認為AI創新將成為未來市場表現的主要驅動因素。報告指出，美國大型科技公司在AI領域的投資持續增加，而新進入者在AI市場的支出增長速度也相對較快。根據瑞銀的預測，今年非大型科技公司的AI支出將增長超過80%，而到2026年，這一增長率可能再達到50%。

AI支出的擴大被視為該行業健康發展的標誌，瑞銀預計今年全球AI總支出將達到3600億美元，較去年激增60%；到2026年，預計支出將進一步增長33%至4800億美元。全球四大雲平台的最新業績顯示，總營收同比穩健增長24%。除了傳統的非AI相關業務穩步增長外，這些公司還報告稱，企業和消費者對AI的採用持續增強，成為市場的一個重要利好因素。

瑞銀財管認為，強勁的雲增長將支持AI支出和變現之間的差距縮小，這一觀點得到了各行業和不同規模公司AI採用率上升的支持。此外，報告指出，使用AI後，員工的生產力顯著提高，這進一步印證了AI技術的價值。

因此，瑞銀財管認為，AI的長期增長趨勢將持續，但在短期內，由於市場波動性較大，該行對半導體和軟體行業持相對樂觀的看法。報告還提到，中美貿易緊張局勢的緩和可能會使2025-2026年中國經濟增長因關税而下行的幅度從約200個基點減半至約100個基點，這將有助於中國2025年GDP增長率保持在4.0-4.5%左右。

隨著中美貿易關係的回暖，預期將提振中國的出口，特別是在4月中旬宣佈針對電子產品的關税豁免之後。貿易緊張局勢的緩和也可能鼓勵政策制定者在可控的情況下引導人民幣升值。然而，緊張局勢的緩和可能會削弱提振經濟活動的政策意圖。

瑞銀財管認為，市場情緒的回升可能會使中國2025年第二季度GDP同比增長加速至5%左右，但在強勁的2025年第一季度之後，增速仍可能繼續放緩。事實上，4月中國的經濟活動數據顯示，支持性政策仍然是消費和投資的重要支撐。因此，該行預計央行將保持寬鬆的貨幣政策立場，並在5月份降準50個基點和降息10個基點後，預計今年還將降準50-100個基點，降息20-30個基點。

儘管貿易衝突的全面影響尚不確定，中國的政策立場仍然可能具支持性，但風險依然存在。在此背景下，瑞銀財管對中國科技行業持相對樂觀的態度，認為市場的焦點可能會回到該板塊在2025-2026年的強勁盈利增長上。該行預計，該板塊的盈利改善動力將來自於持續的人工智慧創新、積極的雲趨勢以及中國政府對AI和晶片自給自足的支持。特別是，AI和電動車板塊應受益於國內補貼和具競爭力成本所驅動的潛在海外業務擴張。最後，該板塊的內生增長動力有助於抵消中美貿易協定面臨的潛在障礙。