建銀國際預測2025年港股市場走勢：牛熊切換，波動範圍介於18,000至23,000點

建銀國際近日發布了對2025年港股市場的投資展望，該報告由建銀國際證券研究部首席策略師、董事總經理兼研究部主管趙文利主導。趙文利指出，預計明年將持續出現牛市與熊市的切換，整體港股走勢將呈現前低後高的趨勢，恆生指數的波動範圍預計將介於18,000至23,000點之間。

他表示，從12月到明年上半年，美聯儲可能還有50至75個基點的降息空間，但後續的降息路徑仍然存在高度的不確定性。特別是在特朗普上任後的前三個月，可能會出現政策密集出台的情況，這將對港股造成一定的下行風險。不過，趙文利強調，中央政府正在謀劃其他財政政策，且這些政策的空間不會一次性用盡，未來會根據內外環境的變化進行動態調整，因此不必對後市過於悲觀。

趙文利認為，12月的中央經濟工作會議及明年3月的兩會將成為重要的政策調整窗口。隨著地方化債問題的基本解決，市場短期的焦點將轉向財政政策的落地進展及其著力點。從中長期的角度來看，市場行情的持續性及上行空間將取決於增量政策、改革力度以及經濟基本面和預期改善的進展。此外，他預測中央經濟工作會議將明年GDP增長目標定於約5%。

在板塊投資方面，趙文利建議投資者在明年上半年應先採取防禦策略，隨後再進行進攻。他建議的行業配置順序依次為高息股、受益於財政政策的消費及製造業、非銀金融、地產及科技成長股。投資主題方面，可關注新質生產力、企業出海、設備更新改造、以舊換新及消費復甦等領域。