拆息急跌促使大行看好地產市場，新地及嘉裏建設獲升級

隨著銀行同業拆息（HIBOR）急劇下滑，大型金融機構對香港地產市場的前景表示樂觀。匯豐研究發表的報告指出，如果拆息能夠持續保持在低位，將對企業及房地產市場帶來潛在的利好影響，並特別看好新地（0016）及嘉裏建設（0683）的股價表現。

瑞銀的預測顯示，若按揭利率持續下跌，至年底扣除按揭利息支出後的租金回報有望提升至約1%。今年的住宅租金預計將錄得中至高單位數的升幅。受此消息刺激，新地的股價在昨日上升5%，嘉裏建設則上升2.4%，恆地（0012）更是上漲6.18%，唯獨新世界（0017）逆市微跌0.2%。

匯豐的報告指出，本港1個月HIBOR已跌至兩年來的低位，從4月底的4釐急降至週四的2.1釐，較去年底的4.6釐累計下跌2.5釐。預測地產股及綜合企業股的表現將會「跑贏」大市。若HIBOR能夠維持在低位，將有助降低這兩個行業的融資開支，並改善派息比率。由於HIBOR的顯著下降，預計未來幾個月實質按揭利率將呈現下降趨勢，這將為樓價提供一定的支持，因為租金收益在扣除按揭利率成本後的回報有望重回正數。目前，細住宅單位的租金回報率已升至超過3.4%，有望超過按揭利率水平。

此外，儘管全球宏觀經濟環境仍然不明朗，但部分住宅用家可能會選擇轉租為購買，因此新地的SIERRA SEA項目在短短兩周內便售出逾750夥。

匯豐對新地及嘉裏建設給予「買入」評級，目標價分別為109.6元及22.1元，較昨日收市價有約36.74%及12.98%的潛在升幅。匯豐指出，新地屬於少數盈利透明度高及股息穩定的股份，而嘉裏建設在香港及上海的豪宅銷售表現亦有助提升其盈利表現。

富瑞環球股票策略主管Christopher Wood表示，港元的強勢使金管局不得不沽港元以導致利息下調，若貨幣未能升值，將會對本地資產價格施加升值壓力，進一步提高住宅市場走出谷底的機會，並將新地納入中國長倉股票組合內，剔除中國海外（0688）。

美銀則將恆地的評級由「中性」上調至「買入」，目標價由22.7元上調至26.7元，較淨資產值的折讓幅度收窄至40%。該股的股息率為7.9釐，明顯高於其他本港地產股的平均股息率5.4釐，且若HIBOR回落1釐，預測恆地的純利在現有基礎上可增長6%。