內地5月新增人民幣貸款逾5千億元 回升惟增速放緩 私營經濟需求持續疲弱

人民銀行最新公佈的數據顯示，今年首五個月內地新增人民幣貸款累計達到9.11萬億元（人民幣．下同）。單計5月份，新增人民幣貸款錄得5181.5億元，較4月份的收縮狀況恢復擴張，並超出市場普遍預期的4500億元。然而，該增量按年減少16.76%，反映信貸增長力度有所放緩。尤為值得關注的是，住户和企業的中長期貸款已連續第二個月呈現收縮，分析普遍認為這揭示內地私營經濟需求持續疲弱，居民及企業的借貸意願依然低迷。 細閲5月份的信貸結構，住户貸款整體收縮1412億元。其中，主要反映按揭貸款需求的住户中長期貸款收縮571億元，與去年同期新增746億元形成鮮明對比；而用於消費和個人經營貸款的短期貸款亦收縮840億元。以上各項均繼4月信貸淡季後再次錄得貸款收縮。另一方面，企事業單位貸款於5月份增加6400億元，主要動力來自貸款期較短的票據融資大幅增加5570億元，以及短期貸款新增1000億元。然而，企事業單位的中長期貸款仍錄得200億元的收縮，這進一步印證企業對長期投資持審慎態度。 在廣義貨幣（M2）及狹義貨幣（M1）供應方面，截至5月底，M2餘額按年增長8.6%，符合市場預期；而M1餘額則按年增長5.5%，略高於市場預期的5%。 彭博亞太區高級經濟學家朱懌分析指出，儘管5月份內地財政支出有所增強，但其力度有限，不足以在短期內有效遏止固定資產投資的下滑趨勢。他強調，私營經濟需求持續疲弱是當前信貸疲軟的核心原因。此外，朱懌亦提到信貸疲弱存在結構性因素，反映經濟正從資本密集型的房地產和基建行業，逐步轉向信貸需求相對較低、以技術驅動的新興產業。他認為，傳統信貸作為經濟先行指標的參考價值，在新經濟行業中或會有所減弱。 社會融資規模方面，5月份增量錄得2.03萬億元，高於市場預期的1.7萬億元，但較去年同期仍減少11.38%。今年首五個月的社會融資規模增量累計為17.48萬億元。5月增量主要受政府債券淨融資1.22萬億元所帶動，然而該數字按年減少16.44%；對實體經濟發放的人民幣貸款則增加5000億元。朱懌指出，5月政府債券餘額的按年增速為15.1%，已連續四個月放緩，這暗示當局在刺激政策上仍保持克制。 市場觀察到，今年第二季度內地融資需求轉弱，導致銀行體系流動性充裕，進而壓低了市場利率。4月至6月初期間，7天期上海銀行同業拆息（Shibor）持續低於人民銀行7天期逆回購操作利率1.4釐的政策利率水平。有市場消息透露，人民銀行近期已對大型國有銀行進行「窗口指導」，嚴格控制其對銀行同業的淨放貸，以避免借貸成本低於政策利率，防止資金在金融體系內空轉，並遏止債券等資產泡沫的形成。 昨日，7天期上海銀行同業拆息報1.453釐，較前日上升0.012釐。為收緊過剩流動性，人民銀行上週於公開市場淨回籠6827億元資金，為近三個月以來最大規模。隨著本週市場資金過剩狀況開始緩解，人民銀行已恢復淨投放，本週累計淨投放8858億元，創近四個月新高，以維持市場流動性合理充裕。