周大福珠寶業績及指引勝預期 獲多間大行唱好股價飆逾15%冠藍籌

周大福珠寶（1929）公佈全年業績後，因管理層提出優於市場預期的2027財年指引，加上新財年開局表現強勁，受利好消息刺激，周大福股價於上個交易日顯著造好，一度衝高18.7%至13.2元，尾市升幅雖然收窄，最終仍以12.81元報收，升幅達15.2%，成為當日藍籌股中升幅最大股份，全日成交額錄得14.38億元。 公司全年業績符合市場預期，並宣佈派發末期股息每股0.45元，全年派息率維持在73%，對應股息率約7釐，顯示公司持續保持高派息比率。管理層除了勾勒出2030財年的宏圖大計，更為2027財年設定了積極的經營指引，預計中國內地同店銷售將錄得高單位數增長，香港及澳門地區則有望實現低雙位數增長，帶動整體收入錄得中至高單位數增長。 值得關注的是，周大福今年4月至5月的初期銷售數據亦表現出色，超出市場預期。期內，港澳地區同店銷售錄得40.6%的強勁增長，而內地直營店及加盟店的同店銷售亦分別錄得19.7%及15.2%的增幅。 受惠於業績表現亮麗及管理層樂觀指引，多間大型投行紛紛發表研究報告，普遍對周大福的未來前景持樂觀態度，並上調其盈利預測。 中金報告指出，周大福4月至5月在內地直營店、加盟店以及港澳地區的同店銷售表現，均超越市場預期。基於此良好銷售勢頭，中金決定將周大福2027及2028財年的每股盈利預測分別上調11%及10%。 花旗亦唱好周大福，稱公司管理層對2027財年的銷售及利潤率指引均勝預期。該行觀察到，今年4月至5月內地同店銷售恢復20%增長，而港澳及海外同店銷售增長高達41%，反映在全球金價回調之際，市場對足金首飾的需求出現復蘇。因此，花旗將周大福2027至2028財年的純利預測上調8%至9%。 美銀分析指出，周大福於今年4月至5月期間，內地及香港的同店銷售增長分別錄得19.7%及40.6%，主要動力來自於計價黃金首飾銷售的強勁表現，以及新推出的「萬相」系列產品取得成功。美銀更將公司2027財年淨利潤預測大幅上調17%至109億元，預計按年增長21%，以反映其更佳的收入及利潤率指引。 大摩亦留意到周大福今年4月至5月的同店銷售表現高於預期。該行認為，金價自2月高位回落，一定程度上激發了市場對按重量計價黃金首飾產品的積壓需求。然而，由於此類產品通常以現貨金價出售，金價走弱或可能對毛利率及營業利潤率構成壓力。大摩同時指出，周大福實施了更靈活的資本管理策略，降低黃金對沖比率，預期在金價走低的背景下，有望為公司錄得避險收益。