【2019昔日文章】Tesla 市值可以達到股王級

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有用戶想我講Tesla最新情況,趁今次機會再講一下。

早前Jeremy Grantham於CNBC訪問中提到,他退休後專注於改變氣候變化,未來他會把98%身家(約10億美元),協助人類改善及適應氣候變化。訪問中他亦提到,他是Tesla車主(Model 3),但並非股東,因為作為價值投資者,他不懂得評估增長股,但他以Tesla及亞馬遜作為極端增長股的例子(extreme demonstration of growth)。

Tesla現時仍處於高速增長階段,所以不能夠用一般財務報表來分析其價值,它的價值將取決於Tesla能否最終成為電動車市場的霸主。買這隻股票嚴格來說不是投資,而是賭這間公司5-10年後的前景,所以投資Tesla之前,至少有兩件事要認同:

第一,要相信電動車將於15-20年內取代汽油車的地位。一些汽車製造商甚至預測,到2025年電動車將佔總汽車銷售額的25%。

第二,要相信Tesla能夠在汽車(或新能源)巿場成為龍頭企業,更要堅信其多項技術將會繼續明顯拋離對手,尢其是人工智能自動導航系統電池製造技術(包括減低成本)。

若果心中對以上兩點有任何懷疑,還是去找一些適合自己的股票好了。因為若然Tesla成功,市值可以達到股王級 (萬億美元市值),但失敗的話便隨時陷入財困被賤價吞併。由於汽車製造是極難賺錢的產業,美國只有兩間車廠從未破過產,就是福特汽車和Tesla。福特未能追上新能源汽車這個新趨勢,在這方面遠遠落後於德國和日本汽車製造商,漁夫幾乎可以肯定,福特汽車將捱不過下一次美國經濟衰退。

Tesla也面臨極大挑戰,未來需要數以十億計資金來投資及營運,資金主要來源是Model 3及Model Y的銷售,而近期大幅減價就是為了刺激大量Model 3及Model Y的需求,並且要在1-2年內提升至每年賣五十萬架車以上(去年賣出不足二十萬架)。降價刺激需求的策略有助拉高Tesla的市佔率,加速電動車普及化。不過,減價增加市佔率這一招似乎暫未得到投資者的支持,消息一出股價便一直跌,投資者擔心減價影響第一季業績由賺變蝕。另外,Model Y 多功能車(SUV)的出場也未能刺激股價上升,SUV 是美國和中國市場需求增長最快的車型,但Model Y交車時間是2020/21年,正好也是其他車廠的電動汽車預計推出年份,所以投資者擔心消費者是否會在眾多選擇之中選擇買Model 3或Model Y。投資者亦擔心,Model Y的推出會令原來想買Model 3的消費者推遲換車計劃,改為等Model Y推出,令2019年Model 3銷售難以達標。更有一點要留意,歐美國家經濟可能出現衰退,令換新車意欲大減,影響未來兩年汽車銷售。

可幸的是,Tesla似乎找到一個新的資金來源,就是中國的銀行貸款。彭博報導Tesla將獲得高達35億元人民幣的貸款。Tesla與建設銀行、農業銀行、工商銀行和浦發銀行簽署貸款協議,而且條款非常優惠。Tesla亦是中國的第一家全資汽車製造工廠,這是前所未見的。所以種種跡象顯示,中國政府非常支持Tesla在中國大陸發展,而新能源汽車的最大巿場正正就是中國。

最後,漁夫認為,今年Tesla的股價仍然會像去年,繼續跟隨消息大幅波動,若然美國出現衰退,由高位跌一半也不出奇。當年的一個例子⋯⋯蘋果出第一代iPhone是2007年6月29號,股價初期急升近7成,市值已經近千億美元(Tesla現市值460億),但受到金融海嘯拖累,股價之後跌超過一半!但當年的喬布斯繼續專注做好iPhone及整個ecosystem,最終成就萬億股王⋯⋯可惜喬布斯等唔到呢一日,益左阿Cook。

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最後更新: 2019-03-16